A · 链上估值

满分 29 分。MVRV raw 18.1 分，MVRV expanding historical percentile 7.3 分，price / realized price 3.6 分。

数据

Coin Metrics PriceUSD、CapMVRVCur、CapMrktCurUSD。

MVRV raw

MVRV 越接近链上成本区，分数越高；极低 MVRV 是 70/80/90 高档位的核心前置条件，单靠价格急跌不能替代。

分位

只使用当天以前的 MVRV 历史，避免未来函数。

实现价偏离

realizedPrice = marketCap / MVRV；price / realizedPrice 越低，代表现价越接近或低于全网平均链上成本。

B · 周期/价格位置

满分 21 分。AHR999 8.4 分，EMA200W 偏离 5.3 分，ATH 回撤深度和时间 7.3 分。价格派生信号小幅上调，用于增强周期位置识别。

AHR999 = (price / MA200D) * (price / powerLawPrice)
EMA200W = daily price -> weekly close -> 200 week EMA
drawdownPct = (price - athPrice) / athPrice * 100

AHR999

用于衡量价格相对长期增长曲线和 200 日均价的位置；越低越接近历史低估区。

EMA200W

用日线价格转周线后计算 200 周 EMA，价格低于或贴近该长期成本线时加分。

ATH 回撤

同时看从历史高点下跌的深度和持续时间；早周期快速深跌会被 cap 限制，避免把短期暴跌误判成周期底。

C · 投降/亏损出清

满分 20 分。亏损压力/实现价 8 分，Balanced Price 成本区 8 分，SOPR 2 分，Puell Multiple 2 分。

来源

Balanced Price、SOPR、Puell 使用备用历史序列；SOPR/Puell 不可用的子项为 0，亏损代理可使用 realized price fallback。

亏损代理

优先使用 SOPR 低于 1 的历史分位；SOPR 分位不可用时，用 price / realizedPrice 跌破 1 的程度作为受限 fallback。

Balanced Price

price / balancedPrice <= 0.95 满分；0.95-1.20 递减加分；高于 1.35 不加分。

作用

60/70/80 分别对应低位观察、确认信号、强信号，逐级要求更强的成本区、周期位置和投降证据，不能只靠恐慌或急跌。

D · 杠杆出清

满分 10 分。Funding 3.6 分，OI 30D high drawdown 4.3 分，清算后修复代理 2.1 分。

来源

Binance Futures 公共 funding 和 open interest 接口。

Funding

avgFunding7 <= -0.03%/8h 满分；负 funding 线性加分；接近 0 的正 funding 只给弱分。

OI 出清

oiDrawdownPct = (currentOI - high30D) / high30D * 100；30D 高点回撤越深，加分越高。

修复代理

OI 回撤至少 20%，且 7D 低点不再明显跌破 30D 低点，才给清算后修复分。

限制

公共接口只覆盖近期；2018-02-01 前的早期样本缺完整杠杆历史时，按可用分母归一化，并在 scoreCoverage 中保留原始分。

E · 情绪

满分 16 分。Fear & Greed 11.2 分，Bitcoin 1D/3D/7D 快速暴跌 4.8 分；急跌只加情绪分，不能单独触发 60/70。

Fear & Greed:
  value<=10 and avg7<=15 and days<=15>=3 => 11.2/11.2
  value<=10 => 9.0/11.2
  11-15 => 中等加分
  >15 => 只给弱分或 0

fastCrash:
  1D <= -8% or 3D <= -15% or 7D <= -25% => 4.8/4.8
  1D <= -5% or 3D <= -10% or 7D <= -18% => 较强加分
  1D <= -3% or 3D <= -7% or 7D <= -12% => 弱加分

F · 稳定性/持续性

满分 4 分。总分 >=60、>=70、>=80 连续 3 天各加 1 分；核心估值连续 7 天处于低估加 1 分。

目的

减少单日异常数据、短时插针或情绪暴跌带来的误触发。

高档位标签

持续性只作为附加分；80 可由严格大底条件或黑天鹅例外单日触发，90 仍需要连续确认。

门槛与 cap

V4 不只看总分。60/70/80 分别对应低位观察、确认信号、强信号；观察期只影响页面标签，不篡改最新完整日的当日总分。

60 低位观察: total>=60 and valuation>=50% and lightCostBasis and (cycle>=45% or capitulation>=40% or leverage>=30%)
70 确认信号: total>=70 and valuation>=65% and cycle>=60% and mediumCostBasis and (capitulation>=45% or leverage>=35%)
80 强信号: total>=80 and valuation>=85% and cycle>=70% and capitulation>=55% and (majorCostBasis or leverage>=50%)
80 黑天鹅例外: total>=78 and valuation>=95% and cycle>=75% and capitulation>=70% and ATH drawdown>=70% and majorCostBasis
90: total>=90 raw score band; 7-day persistence only promotes the current level label

observation: 60=14d, 70=45d, 80=180d
cap: ATH drawdown>=60% but daysSinceAth<270 => total<=59

cap 是最终上限，不是扣分项。也就是说，即使模块原始分很高，只要触发弱估值、缺少出清证据或早周期深跌等限制，最终总分也不会超过对应上限。

深底校准

历史源里 Binance OI/Funding 只覆盖近期，SOPR/Puell 也可能为空，会压缩 2018/2020/2022 深底分数。V4 在严格成本区条件成立时沿用校准曲线，但 hard cap 永远在校准后生效。

active when:
  valuation>=85% and cycle>=60% and capitulation>=45%
  and ATH drawdown>=60%
  and (price/balanced<=1.25 or price/realized<=1 or MVRV<=1)

calibratedTotal = 55 + (rawTotal - 55) * 1.75
finalTotal = min(calibratedTotal, hardCap if any)